讀賣新聞によると、３月末時点で海外投資家の日本国債保有残高は、前年同期比２３％増の７６兆円、保有割合は８．３％となり、いずれも年度末ベースで過去最高を記録した。

欧州危機などを背景に、比較的安全資産と目される日本国債の人気が高まっているからだ。
ただ、外国人の保有が増えすぎると、日本国債の安全度に黄色信号が点ったとき、金利上昇の可能性が高まる。海外勢は逃げ足も速い。
それ以外にも、海外投資家が増えたといっても、ほとんどが短期債であって、長期に日本国債を持つリスクがあることには変わりはない。長期債が不安なので、短期債の人気が上がる。

短期債が増えていくと、自転車操業に陥ることになる。
１０年債ならば１０年ごとに６分の１が償還され、６０年かけてすべて償還される。
莫大な短期債を常に借り換えし続けないといけない。

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